尽管新能源车销量不断增多成都市场调查公司，2023年浸透率有望新高，关联词上游锂资源却运行了狂跌情景。

主要原因并非产能多余，而是在2021年前后，倏得增多的市集需求，推高了关连锂资源的价钱，以致严重脱离了实质供需情况。

现时价钱的不断下跌，仅仅各大新能源车企花鼎力气梳理好上游产业链之后，着实供需关系的追思。

这也给许多关连从业上市公司敲响了警钟：它们很可能在新能源车百废具兴的2023年，成绩一份事迹下滑的成绩单。

比如，多氟多。

公司中枢业务是碳酸锂和六氟磷酸锂，其中六氟磷酸锂主要应用于能源电板的电解质锂盐。

公司在11月底早早发布了2023年龄迹预报，成为A股首家发布年度事迹预报的上市公司。

一、反学问的“能源电板周期”

      神秘顾客在执行时，更多的是一种暗访，既然是暗访就很容易与盯梢、跟踪、偷窥等等行为联系起来，很多时候还要在当事人不知情的情况下进行录音、录像，如果在执行中不规范，稍有疏忽很可能涉及到侵犯被检测者隐私。这给委托方和检测方机构都带来了两个问题，一个是被检测员工是否感到个人受到了监视和威胁，一个是会不会造成法律纠纷。第一种仅仅可能是给公司带来不良影响，后一种就可能会使公司损失数百万元。

      深圳神秘顾客（SMS）公司利用专业录像设备及检查工具，可以记录整个检查过程，定位门店位置、现场照片等，完成每期监测调查后提交相关检查资料。访问员通过扮演消费者或办事人员进行实地走访，客观真实地记录整个过程和体验感受，采用统一的打分标准来体现暗访真实和公平性。神秘顾客调查作为一种必要而有效的外部制衡机制，弥补了传统的公共服务部门自我评估的缺陷。

公告称，公司展望归母净利润盈利5.6–6.2亿，比上年同时下跌68.17%-71.25%。预报期内，公司事迹同比下跌，主要原因是受行业原材料价钱波动，行业竞争加重及下搭客户需求不足预期等成分影响，公司新材料居品六氟磷酸锂的售价大幅下跌，产量和销量虽平常增长，但由于居品举座毛利率下跌，导致公司盈利才智缩短。

数据起原：同花顺iFind，制图：诗与星空

笔据公司的事迹预报，结合三季报情况，星空君推算了2023年的全年营收和净利润情况，展望营收微降，净利润大幅下滑。

2021年以来，A股和锂资源关连、无关的上市公司，纷纷追加投资上马产能。

这个盛况，让星空君感到了浓浓的“猪周期”的滋味。

而结局也和猪周期很肖似，爆发式的产能涌向市集，寰宇打起了价钱战。

多氟多在之前投资者调研行动时称，现时公司产能讹诈率处在一个比较高的位置，但市集需求比之前预期稍弱，因此公司扫数这个词投产节律以及新建产能节律较原蓄意有所放缓。

几乎和修猪舍一个逻辑。

数据起原：同花顺iFind，制图：诗与星空

财富欠债表清晰，公司固定财富和在建工程的余额，仍是从2019年的不足40亿，飙升到了2023年的90亿傍边。

公司动用大批的投资性资金进行产能的建树，但并莫得得到相应的讲述。

二、解放现款流

解放现款流是一家公司信得过不错用来插足再分娩的现款，代表了公司着实的盈利才智，不外严格真谛上的解放现款流蓄意公式比较复杂，世俗投资者蓄意起来比较繁琐。

为了便捷理解，神秘顾客介绍星空君用简化公式来蓄意：现款流量表中的规画性现款流量净额减去购建固定财富、在建工程、无形财富的现款流，二者的差不错约就是解放现款流。

数据起原：同花顺iFind，制图：诗与星空

一般来说，发缓期、彭胀期的企业，新建分娩线等固定财富投资比较大，导致解放现款流垂危，是不错理解的。

关联词，要庄重趋势，解放现款流恒久为负数的情况下，公司补充的路线频繁唯有两个，一是借债，二是增发。

解放现款流得不到改善，借债时时很难偿还；增发又手续繁琐，动辄审批时刻需要一两年起步。

是以，星空频繁会教导投资者要平和解放现款流的趋势，若是是负数越来越小，则施展是有可能转正，从而竣事信得过的基于现款流的盈利。反之，则有可能是一条不归路。

三、利息

数据起原：同花顺iFind，制图：诗与星空

据公司三季报，前三季度，公司利息支拨达到了12亿。展望全年利息支拨有可能在15亿傍边。

计划到公司“平常”情况下，净利润也就几个亿（2022年20个亿是超常推崇），15亿的利息支拨实质上远超公司承担才智，有资金链断裂的风险。

四、两大板块的短期预期

结合公司半年报和近期公告，对两大板块的业务如故比较乐不雅。

一是六氟磷酸锂，公司现时六氟磷酸锂分娩时间为第四代，单吨本钱限度才智处于行业前哨。氟硅酸制氢氟酸方面，公司赢得时间打破，已竣事量产，改日有望减少对萤石资源的依赖；磷资源方面，公司可告成接管三氯化磷招引响应，减少对五氯化磷的依赖；氟化锂基本竣事自供。现时六氟磷酸锂已巩固出口Soulbrain、Enchem、三菱等日韩企业，产销量位居全球前哨。

二是能源电板，公司现存产能臆度达8.5GWh，包括锂电板产能7.5GWh和钠电板产能1GWh，前三季度能源电板和储能电板共出货2.5-3GWh，其中储能电板出货量占比逾越30%。10月17日，公司发布对广西宁福增资的公告，增资完成后公司对广西宁福的捏股比例将由35.20%增多至70.29%，竣事对新能源电板业务的加快整合。现时，广西宁福二期15GWh电板名目已开工建树，公司改日将酿成以多氟多新能源10GWh和广西宁福20GWh的产能布局，居品体系包括三元、磷酸铁锂和钠离子电板，居品系列涵盖三元软包、方形铁锂和大圆柱。

星空君合计公司最大的问题不是时间和产能，而是价钱。

流程很长一段时刻的阴毒孕育，新能源产业链尤其是能源电板的上游行业竞争惨烈，仍是到了拼价钱、拼质料的时间。

多氟多的上风是实时切入了能源电板范畴，幸免四肢上游原料商被价钱战绞杀，但和能源电板业界巨头比拟，公司并莫得彰着的上风，依然存在着生计压力。

在资金链过于绷紧的情况下成都市场调查公司，公司的每一项决议齐有可能影响发展，若是前期新增的产能和并购无法带来阔气的营收和效益，公司在竣事最终盈利之前，先被资金链拖垮了。